热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交往 客户端

　　中金发布研报称开云体育(中国)官方网站，基本看护中国食物（00506）25/26年盈利预测；公司刻下交往在11/10倍25/26年P/E；探讨商场估值上行，上调经营价40%至4.9港币，对应14/12倍25/26年P/E和20%股价上行空间，看护跑赢行业评级。

　　中金主要不雅点如下：

　　1H25收入相宜该行预期

　　公司公布1H25事迹：末端收入122.78亿元，同比+8.3%；末端归母净利润5.78亿元，同比+2.2%。收入相宜该行预期，利润略低于该行预期，主要系用度投放力度略超预期。

　　1H25汽水&能量饮料延续较好发扬，包装水末端归附性增长

　　1H25公司收入同比+8.3%，量价王人升运转增长，其中销量同比+5.5%，ASP受益于家具提价末端普及。分品类看，1）汽水：1H25收入同比+9.4%至93.8亿元，孝敬主要收入增长，其中无糖碳酸家具收入同比末端双位数增长；2）果汁：1H25收入同比+0.8%至16.7亿元，主要收成于酷儿再行上市孝敬增量；3）包装水：1H25收入同比+8.2%，主因客岁同期包装水业务松开，本年上半年冰露带动水业求末端归附性增长。此外咖啡异常他饮料保捏较好增速，1H25收入同比+13.8%至6.4亿元，其中能量饮料同比+36%，中枢品牌魔爪增长亮眼。

　　1H25毛利率受益于提价权贵改善，销售用度率普及系加大商场干涉

　　1H25公司毛利率同比+3.5ppt至38.1%，主因家具提价红利徐徐开释。1H25销售费率同比+3.8ppt至26.3%，主因公司加多冰柜干涉及拓展售点资源，加大干涉促进业务推广。1H25处罚费率同比-0.2%至1.7%，基本保捏清爽。毛利率改善被销售用度率上升所对消，1H25公司净利率同比-0.3ppt至4.7%。

　　下半年延续高干涉促增长，异日经营策略布局食物新赛谈

　　公司前期聚焦资源投放后果优化，用度保捏松开；刻下公司合计后果普及已基本完成，下半年将延续商场干涉力度以促进业务推广。刻下公司自贩机、悦享会等渠谈已顽固单一饮料业务鸿沟，尝试拓展食物分销业务，1H25自贩机非饮料业务体量近2亿元。恒久看，在自如碳酸、果汁等中枢品类上风的同期，公司经营策略性切入养分健康食物赛谈，推动饮料与食物的策略协同，末端运营后果优化。公司默示，四肢中粮集团内最适当不绝食物业务的主体，相关贪图正在积极激动中，具体举措瞻望将于来岁落地。

　　风险指示：原材料价钱飞腾，竞争加重，需求疲弱。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负裁剪：史丽君 开云体育(中国)官方网站